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应收账款五年多高企 长盈精密能否在汽车赛道突围

2020-11-16 14:39:40 来源 : 投资者网

成立近二十年,历经三次转型后,深圳市长盈精密技术股份有限公司(以下简称"长盈精密",300115.SZ)押注新能源汽车领域,实现了两年前提出的目标。

据今年三季度财务报告,前三季度,长盈精密的营收为67.46亿元,同比增长9.07%;净利润4.13亿元,同比增长119.32%;预计全年归母净利润5.30-6.50亿元,同比增长532%~675%。对于报告期内公司净利润的巨幅增长,长盈精密解释称,"因产品结构调整取得成效,穿戴类产品、平板类、笔电有较大增长,对效益产生积极影响。"

值得关注的是,2018年长盈精密开始重点发展非手机业务,并提出要在三年之内实现非智能手机业务收入达到占营收的50%以上,尝试向新能源汽车、智能机器人等领域转型战略。

数据显示,上半年,公司非手机业务占比已经提高至50%左右,意味着2018年提出的目标在今年已经实现。

应收账款五年多高企

然而,尽管净利润增速喜人,但《投资者网》注意到,长盈精密三季度应收账款高达20.69亿元,相比去年同期的16.18亿元上涨了约28%,这一数值创了五年新高。其中,信用减值损失本期为-3870万元,去年同期为 1390 万元。长盈精密在财报中解释道,这主要是由于计提的应收账款及其他应收款坏账准备较去年同期增加等所致。

报告期内,长盈精密的存货为31.41亿元,约占总资产115.71亿元的27%。存货周转天数为150天,存货周转率为1.79次/周,比去年同期的2.10次/周略有减缓。公司对此表示,存货较年初增加了8.35亿元,增长了 36.23%,主要由于公司销售规模扩大导致发出商品等增加所致。

实际上,公司存货较高这一问题是延续了2019年的经营现象。据2019年财报显示,去年其存货高达23.06亿元,这是近5年以来的最高水平;2019年全年公司的应收账款为16.54亿元,同样是5年以来的最高值,今年前三季度又刷新了这一数值。长盈精密在年报中表示,公司及下属子公司依据存货成本及可变现净值孰低的原则进行减值测试,对本报告期内计提存货跌价准备约2.08亿元。

相较于同行,与其一样主营业务为消费电子、精密组件的制造业龙头——立讯精密,今年第三季度的存货约170亿元,占总资产657.76亿元的25.83%。上半年,立讯精密的存货周转率为3.63次/周,明显高于长盈精密的1.79次/周。

因此,对于长盈精密而言,如何提升应收账款回款速度以避免坏账,同时如何加快存货周转、提升营运效率成为后续公司优化财务结构的关键。针对长盈精密未来将通过哪些方式加快回款速度、提升运营效率等问题,《投资者网》以邮件方式致函公司董事会秘书胡宇龙、总经理陈小硕, 但未得到相关回应。

"跨界"布局汽车领域

自2001年成立以来,长盈精密专注于精密零组件制造,其主要客户包括OPPO、VIVO、华为、三星、北美4家大客户等国内外知名3C厂商 。近几年,随着智能手机的普及,手机终端市场进入了5G来临前的调整期,手机零组件产业链的竞争也日益加剧,出货量出现不同程度下滑现象。

为规避对智能手机业务的单一依赖带来的风险,长盈精密积极布局新能源汽车、智能穿戴等细分赛道。9月27日,长盈精密公告称,公司19亿元的定增方案获证监会核准。此次向特定对象发行股票数量不超过发行前公司总股本的20%,即约1.82亿股。所募集的资金将主要用于"上海临港新能源汽车零组件(一期)"和"5G 智能终端模组"这两项目。

然而,对于长盈精密来说,进击汽车领域是否会跨度较大、技术上是否会面对哪些难题,第一手机研究院院长孙燕彪告诉《投资者网》,"在精密结构件方面,长盈精密的技术非常强大,属于国内顶尖水平。比如像手机铰链这种精密难度最高的金属结构件,长盈精密都能大批量生产。因此,跨行业去做汽车零部件,对于长盈精密来说只不过是降维打击"。

孙燕彪补充道,除此之外,有些手机供应商"跨界"布局汽车领域,还会瞄准制造和生产汽车的中控。因为汽车中控就像"放大版的手机",对手机供应商来说,只是转变了一个载体,在技术层面上不需要太多更新迭代,属于技术平移。

无独有偶。汽车行业评论员张翔也告诉《投资者网》,对于长盈精密而言,转向汽车领域的技术难度并不大。只要公司注重对研发成本及人员的投入,坚持摸索,取得稳定的发展并不是一件难事。

历经多次转型发力未来

随着市场需求变化和发展,长盈精密一直走在不断转型道路上。一开始专注于生产模具的长盈精密,在2004年便开始做电子屏蔽件,也为后来成为华为等手机供应商奠定了基础。2005年,将产品定位为手机连接器,开始切入智能终端连接器领域,也成为国内手机板端连接器的供应商之一。

2009年,长盈精密进行二次转型,产品从手机连接器转为手机滑轨复合屏蔽件。2012年,产品转至智能终端金属外观件。2016年,第四次转型,开始向机器人、智能装备以及智能汽车领域发力。

然而,对于两年前的转型,实际上更多的是产品结构调整。在今年半年报中,长盈精密将其定位为"双调整",即产品结构调整、客户结构调整。在产品结构方面,公司持续加大非手机业务发展力度,推出了平板电脑、笔记本电脑、智能家居类产品等。在中低端的组装制造本就占有大量市场的长盈精密,开始往高端与智能化进军,调整产品与客户结构。

财报数据显示,上半年,长盈精密的智能穿戴产品营收同比增长25%以上,平板电脑产品营收同比增长3倍以上,新型SMCLED支架业务营收同比增长3倍以上,公司对特斯拉营收同比上升31.42%。尽管目前公司的产品方向及定位向高端的智能机器人、智能家居及汽车领域倾斜和发力,但未来长盈精密能否取得更大突破,实现业绩大幅增长,并与同行拉开差距,仍充满挑战。

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