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央行意外投放2650亿MLF 年内仍存在降准的可能性
西北财富网
2018-09-17 11:05

中国央行今日开展2650亿元1年期MLF(中期借贷便利)操作,利率3.30%与上期持平。今日无MLF到期,稍早央行未实施逆回购操作。

央行意外投放2650亿MLF 年内仍存在降准的可能性

10天前,中国央行刚刚续作到期的MLF。9月7日,中国央行开展1765亿元1年期MLF操作,利率持平于3.30%,当日有1765亿元MLF到期,无逆回购到期。

国盛固收分析师刘郁表示,央行今日意外投放MLF,即在于应对地方债的大量发行,防止资金面过度收紧,也在于促进信用债融资的修复,以推动经济企稳。而为对冲经济下行压力,年内剩余几个月仍存在降准的可能。

刘郁认为,今日的MLF投放可能是考虑到三方面的原因:

一是地方债本周发行量大,发行总额高达3789亿,为年内单周最高,远超此前几周2000-2800亿左右的单周发行量,投放MLF可以起到对冲地方债缴款的作用,以防止资金面过度收紧。

二是上周发布的8月经济、金融数据没有明显的反弹迹象。银行贷款中票据和居民贷款占比较高,企业中长期贷款并没有出现明显增长,央行此次操作可能也是为了促进银行信贷投放,也可以继续促进信用债融资的修复,从而推动经济企稳。

三是本周到期逆回购金额较大,达到2700亿,提前进行MLF操作可以起到稳定市场预期的作用。

刘郁提到,货币政策可能再度进入边际转松阶段。从当前经济数据来看,8月基建投资未能企稳,后续出口和地产可能面临回落压力,导致四季度经济基本面回落压力较大。为对冲经济下行压力,年内剩余几个月仍存在降准的可能。参考上半年降息的时点,美联储加息和美国关税落地是需要重视的两个时点。

值得注意的是,今年下半年伊始,银行体系流动性异常充裕。央行今年的两次降准释放了将近1.1万亿资金,到了7月末又再度投放了5020亿元MLF。

在流动性充裕背景下,银行间短期利率水平不断下行,上月初存款类机构口径的隔夜回购加权平均利率一度跌至1.4039%,创2015年7月末来新低。

尽管中央政治局会议定调将下半年将保持流动性合理充裕,但是极度宽松的资金面也让市场担心这是否会突破央行的合意水平,因此关于央行是否会启动正回购以回收流动性的讨论在8月也开始出现。

而据彭博9月5日报道,中国央行8月的确进行了正回购操作,当月向数家大型银行进行了定向正回购,回收流动性总规模约为3000亿元人民币。其中,向一家国有银行操作的定向正回购期限为7天。

在逆回购操作上,8月22日到9月11日,央行也连续15个交易日暂停逆回购。

到了9月12日上周三,央行终于又重启逆回购操作,当日实施600亿元7天期逆回购操作,净投放600亿元。紧接着在周四与周五,央行继续进行逆回购操作,两日分别净投放1200亿元、1500亿元。上周共计净投放3300亿元。

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