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比起美政府停摆这两大央行更值得留意 交易员们都在这样押注
新浪财经
2018-01-22 20:37

本周,日本央行和欧洲央行将先后召开货币政策会议。除美联储之外,现在市场最关注的就是这两家央行将在何时及如何撤出量化宽松政策。虽然日本和欧元区同样推行负利率政策,经济增长表现亦十分强劲,但对于它们分别的紧缩路径,市场却有着不同的预期。分析师称,这或令欧元与日元走势继续背道而驰。

去年,欧元兑美元上涨了14%,而日元兑美元仅升值了不到2%。如果按照日元兑一篮子贸易加权货币的汇率计算,日元在2017年其实是录得下滑的;欧元的涨势反而很可观。

欧洲央行和日本央行都已经削减其月度购债规模,但两者都没有采取措施将利率带出负值区间。如今,投资者认为这一状况很快就会改变,欧央行很有可能就是打头阵的那个。上个月,欧洲央行的会议纪要暗示其或在年初调整前瞻指引;相反,日本央行却似乎很乐意排到收紧货币政策央行名单的最后一位。

从数据来看,自2017年初以来,3年期欧元隔夜指数掉期利率(一种用来衡量利率预期的衍生工具)至今已上涨了0.23个百分点。这表明,比起此前的预期,投资者如今预测在接下来的三年欧洲央行还将有额外一次加息。相较之下,日本的同一利率仅上涨了0.06个百分点,暗示着大多数分析师认为,尽管经济增长强劲,日本央行仍将按兵不动。

这或许是与通胀预期有关。日本的通货膨胀率为0.7%,远低于该国央行2%的目标。日本最大资产管理公司SuMi Trust的首席策略师Katsunori Kitakura指出,虽然日本通胀率在逐渐上升,但其国内的经济状况还不足以加速通胀回升。

Kitakura还称,就算日本央行在未来几个月内上调10年期日债收益率目标,但如果其收益率同时也跟随其他地区的主权债券走高,那就意味着日本的货币政策仍然相对宽松。一年半之前,日本央行出台了收益率曲线控制政策,宣布将10年期日债收益率控制在0%左右。此举旨在通过降低国债收益率,推动投资者涌入股票和企业债等资产,从而鼓励商业活动,最终促使物价上涨。

美国商品期货委员会(CFTC)的数据亦显示,投机者预计欧元和日元将进一步分化。欧元外汇期货净多头头寸接近139490手的创纪录水平。与此同时,投机客大举押注日元下跌,日元投机性空头头寸要高于多头头寸119350手。野村分析师预计,至今年年底,美元兑日元料涨至120的水平;与之相反,他们预计欧元在2018年将继续上涨至1.30美元。

做多欧元兑日元也是高盛2018年顶级交易的第二位。高盛在132.85处做多,止损投在130,目标为140,目前该仓单已浮盈257点。高盛将2017欧元的上涨解释为“空头回补”,在欧元区经济增长回升、欧洲央行开始关注撤出宽松的背景下,很多投资者已决定不再做空欧元,这将导致资金继续流入欧元区,在该地区利率仍低的环境下支撑欧元。

日元的情况正好相反,由于日本央行实行收益率曲线控制政策,美元兑日元仍与美国长期国债收益率高度相关。虽然政策开始见效,但日本央行行长黑田东彦可能会认为宽松政策取得的成果还不足以让央行扭转政策。因此,随着全球收益率在强劲增长的基础上推高,美元兑日元可能再次接近周期性高点。

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